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蝶式价差盈利

评估蝶式价差期权策略在不同到期价格情景下的利润和损失。

较低执行价格

中间执行价格

较高执行价格

较低权利金

中间权利金

较高权利金

合约

蝶式价差分析

净权利金

最大盈利

在中间执行价格处

最大损失

在极端情况下

盈亏平衡点

策略分解

较低执行价格 ($): - $

中间执行价格 ($): + $

较高执行价格 ($): - $

到期时的盈亏

盈利

损失

盈亏平衡点

情景分析

最好情景

到期时的股价: $

每份合约的盈利: $

总盈利 ( 份合约): $

最坏情景

到期时的股价: ≤$ 或 ≥$

每份合约的损失: $

总损失 ( 份合约): $

关于蝶式价差

公式

净权利金:

贷方/借方 = (2 × 中间权利金) - 较低权利金 - 较高权利金

最大盈利:

(中间执行价格 - 较低执行价格) - 净借方

最大损失:

净借方 (适用于多头蝶式价差)

盈亏平衡点:

较低: 较低执行价格 + 净借方

较高: 较高执行价格 - 净借方

要点

• 有限的盈利和损失潜力
• 当股价接近中间执行价格时获利
• 时间衰减有利于该头寸
• 低波动率有利

使用时机

• 预期价格波动最小
• 隐含波动率高的环境
• 希望限制风险敞口
• 寻求时间衰减收入

风险

• 股价大幅波动时损失
• 多项佣金
• 空头期权的分配风险
• 有限的盈利潜力

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